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经济前景令人担忧,美元中断连涨6周的势头

作者:嘉盛集团阅读:发布时间:2022-05-23 17:51:37
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本文主要从宏观面,也稍带从技术面讨论美元,及其本月迄今表现不及预期出色的原因。

经济前景令人担忧,美元中断连涨6周的势头


美元此前不断上涨的动力是什么?

投资者在过去几个月涌入美元有两个相辅相成的主要原因。一则,美国经济相对英国、欧元区、中国和日本较为强劲。二则,美国与全球其它国家的利差,使得美元成为投资者的首选。从通胀居高不下与美联储多名官员近期评论判断,美联储可能在6月、7月和9月继续各自加息50个基点,然后恢复常规的25个基点。美联储可能在2023年年初暂停加息,甚至可能因为经济突然转差而在那个时间点之前就暂停加息。


这两个原因发生变化了吗?

“变化不大”这样的回答看起来不错,只是市场已经在好几个月里反复听到同一件事情。所以,现在的关键问题是,美联储先发制人加息的前景是否已完全作用于市场。美元上周的反弹当然表明投资者至少正在思考这个关键问题,有些人甚至可能在想,美联储是否可能在2023年或之后再度降息以将经济带离可能的衰退泥潭。


经济正在不可避免地走向衰退?

物价上涨的压力正在约束企业利润空间与消费者收入,上周的多家零售商财报就体现了这点。一些人担心美国经济不可避免陷入衰退,而“捉襟见肘”的美联储可能只能眼睁睁地看着。美联储必须实现双重任务,即保持物价稳定与全面就业。后者基本已实现,但前者不言自明了。


我们也要提醒读者,美元的上涨不利于美国出口与海外企业汇回外币利润时的折算结果。所以,投资者在评估美元后市表现时,也将考虑这点。从较微观的层面看,美元升值无疑不利美国在海外企业的收益。这些企业即便在海外取得丰厚的利润,在折算成美元时看起来也会大为缩水。


所以,美元兑某些货币可能正接近触顶,美联储与其它央行货币政策之间的优势差距或无助于改变这点。最后,美联储或被迫对货币政策做出惊人的调整。高度关注美联储货币政策的市场见此不再沽售债券,推动收益率和美元小幅下跌。


欧元、瑞郎和日元活力四射

与此同时,一些此前承压的货币受到青睐,比如欧元。在欧洲央行官员评论日渐强硬的环境中,欧元/美元上涨。日元和瑞郎也在华尔街周中暴跌后迎来久违的避险买需。如果这样的趋势在未来几周延续下去,自然可能对美元指数造成下行压力,即使压力有限。


美元指数回撤

经济前景令人担忧,美元中断连涨6周的势头

美元指数极可能收低,中断6周连涨势头。如果受制于103.21,则5月迄今月图仍为阴线。叠加月初对2017年高点103.82的突破没有守住,或构成筑顶信号。美元指数也回到2020年高点下方,即103.00之下。所以现在看来,如果受制于103.00,短线技术面趋于下行。


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